高盛指出復星國際2023 年上半年業績符合預期,集團實現總收入人民幣970.6億元,同比增長約11%;反映企業經營質量的關鍵指標--產業運營利潤,若剔除已處置企業(含未交割企業)利潤因素,則同口徑同比強勁提升66%,顯示核心產業盈利能力穩健。以復星快樂板塊為例,尤以復星旅文及豫園復蘇強勢。高盛指出復星旅文實現利潤扭虧為盈,主要得益於地中海俱樂部和三亞亞特蘭蒂斯的業績穩健復蘇;而豫園淨利潤的顯著增長(同比增長226%),主要受惠於珠寶時尚業務增長(同比增長35%)。
高盛指出,雖然宏觀環境如消費疲軟、地緣政治、利率上升等帶來持續挑戰,但復星通過瘦身健體,聚焦核心產業,圍繞家庭消費業務,並加強輕資產運營,公司管理層有信心穿越更多週期。高盛同時認可復星加大非戰略非核心資產處置,並積極開拓融資渠道,認為復星債務資本比率穩定。截至2023年6月30日止,集團現金、銀行結餘及定期存款充裕,達人民幣約1,150億元,總債務佔總資本比率為51.8%;平均債務成本約5.3%,處於可控水平。於2023年上半年,總部層面完成資產退出實現現金回流超人民幣140億元,合併報表層面完成資產退出實現現金回流超人民幣200億元;2023年1月,復星高科成功在國內獲得8家銀行的人民幣120億元銀團貸款。截至2023年6月30日止,集團於一年內已無大額境外債券到期。
展望未來,高盛看好公司退出非戰略非核心戰略資產後,復星可更好地聚焦核心主業並賦能其附屬公司在未來幾年進一步提升業務表現,高盛同時看好復星降債的執行力及業績復蘇的能力,由於公司目前估值吸引,因此該行維持對復星國際的買入評級。
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